恩智浦并購飛思卡爾背后：角逐物聯網領導權

　　在半導體產業中，并購已經不是新聞，想要打入世界級的市場，不藉由并購手段擴張規模幾乎是不可能的，恩智浦買下飛思卡爾也是如此。只不過，這樁并購案的意義并不只是市占率擴張或技術布局，而是物聯網發展的新趨勢更加明確，以及臺灣必須急起直追，以免離國際大廠越來越遠。

　　半導體業并購案又一樁。就在三月初，來自荷蘭的恩智浦半導體(NXP)，以總金額將近12億美元(約330億元臺幣)的代價，買下總部位于美國德州的飛思卡爾(Freescale)。

　　就這兩家公司去年的績效狀況來看，等這樁交易完成后，新公司的營收可望突破百億美元的門坎，與東芝半導體(TOSHIBA)、德州儀器(Texas Instruments, TI)等平起平坐。

　　這兩家公司雖然分居大西洋兩岸，卻有著許多相似之處。

　　首先，他們都是大型科技科技公司進行事業體分割后、由私募基金業者接管的產物：恩智浦的前身是飛利浦(Philips)的半導體部門，2006年時被賣給KKR為首的私募基金;飛思卡爾則源自摩托羅拉(Motorola)，2003年曾獨立上市，后來又在2006年時被百仕通集團(Blackstone Group)為首的財團買下。

　　再者，他們所專長的技術領域，也是近來相當火燙的物聯網概念，例如恩智浦在近場通訊(Near Field Communication, NFC)早已是全球領導者，臺灣人手一張的悠游卡以及Apple大力推廣的Apple Pay，背后采用的都是恩智浦的技術;而飛思卡爾則是在嵌入式系統、尤其是車用半導體居領導地位。

　　兩者唯一不同的是，飛思卡爾的財務壓力，已經到了非處理不可的臨界點。

　　根據最新出爐的2014年年報顯示，飛思卡爾在2014年底的長期負債高達55億美元，但總資產卻僅有32.7億美元，已經處于資不抵債的狀況。若是在臺灣，這樣的公司早就已經進入破產清算的程序了。既然如此，為什么恩智浦還愿意下重本買一家幾乎要破產的公司?

　　答案也是藏在財報數字里。雖然資不抵債，但是飛思卡爾的現金流量表顯示，2014年時營業活動產生了5億美元的現金，其中將近一半，更是來自于三年來首度由負轉正的稅后凈利所貢獻，顯示營運面正在逐漸改善當中。

　　此外，飛思卡爾的投資也毫不手軟，這三年來花在投資上的金額也高過7億美元。這也是為什么飛思卡爾的營收能夠連續三年成長，而占比最高的車用電子(Automotive MCU)部分，在2014年成長了將近10%(見圖1)。

　　圖1：飛思卡爾近三年來營收分布狀況

　　我之前的文章里曾經提到過，在物聯網的世界中，傳統的資通訊產品都會面臨成長瓶頸，資策會MIC更預估，從2015年開始，筆記本電腦、桌面計算機以及平板計算機的出貨量將會逐年衰退;相對地，在個人健康、行動支付、智能運輸等應用層面上，才看得到物聯網的成長力道。

　　其中，由于美國運輸部已經宣示，從2016年開始，車對車通訊(V2V)將成為新車的標準配備，使得車用半導體市場的成長力道備受矚目;分析機構Analysys Mason預估，到2024年時，將有約90%的汽車具備聯網功能，市場規模更將高達310億美元。

　　在此趨勢下，恩智浦出手并購飛思卡爾，不但能立刻取得在車用半導體市場的領導地位，更能藉此掌握飛思卡爾在嵌入式系統、MCU等領域的專利技術。

　　根據IHS估算，兩家公司在合并前，在車用半導體市場排名分別在第四、第五左右，但合并后的新恩智浦立刻躍升為市場的龍頭老大，日本的瑞薩電子(Renesas)、德國的英飛凌(Infineon)還有美國的TI都被甩在后面(見圖2)。

　　此外，從2010年開始，飛思卡爾的美國專利進入獲證高峰期，每年的獲證量都在400件以上，這對于恩智浦日后要鞏固領導地位將大有幫助(見圖3)。

　　圖2：2014年全球前十大車用半導體廠商

　　圖3：飛思卡爾歷年美國專利公開案與獲證案統計