AMD未來潛力有多大，能靠Vega/Zen新產品從NVIDIA和英特爾口中搶食？

　　概要

　　在分析師大會上，AMD修正了其市場機遇，以此來更好的展現新產品實力;

　　大會上討論了在每個目標市場里的TAM(total addressable market，全部潛在市場);

　　公司將在2018年達到2020年大部分的商業模式目標;

　　AMD在近日的分析師大會上做了很多的演示，表明自己在未來將會有非常好的發展前景。

　　本文將概述關于市場機遇的展示，并在關鍵處提供評論。(本文所有圖片均來自AMD分析師大會)。

　　機會大小

　　AMD認為其在未來有很大的機會，且與英特爾和NVIDIA相當。公司有三個關鍵的競爭點，AMD并確定其TAM(total addressable market，全部潛在市場)達到630億美元。

　　從本質上講，這就是一塊三個人的領域，其產品與英特爾和NVIDIA相比顯得落后，導致其市場份額不到10%。

　　隨著眾多基于Zen CPU核心和Polaris /Vega內核的GPU產品，AMD也分享了其TAM隨著時間變化的圖表。

　　AMD未來在PC領域的市場機遇還有多少?

　　從下圖中可以看出，AMD預計公司在PC領域的TAM從不到10億美元增加到了近30億美元。

　　由于AMD的TAM還處于低端行列，但其增長卻處于高端行列。并且AMD在PC領域也屬于歷史上的老玩家，與所有關鍵制造商都保持著聯系。從動態發展來看，AMD應該能在PC市場的收入能夠得到快速增長。

　　AMD沉浸式技術在未來的市場機遇

　　與CPU產品相比，AMD的GPU產品更有競爭力。AMD目前為游戲玩家提供解決方案，在特定領域也為內容設計師提供解決方案，但公司在高端和機器智能領域缺乏實力。

　　AMD的新Vega GPU用于三個細分領域，其定位如下：

　　由于Vega的推出，AMD的TAM預計在未來兩年將增長40%。　

　　雖說TAM只增長約40%，但毛利率的影響將會更高。

　　值得注意的是，與PC領域相比，AMD可能在高端領域會有所挑戰，畢竟NVIDIA是一個有口皆碑聲譽良好的玩家。與在PC領域已經發揮成效的Zen產品相比，Vega GPU平臺趨于成熟還需幾個月時間。

　　AMD在數據中心/服務器上的TAM(目前市場份額幾乎為0)

　　AMD預計自己將在服務器領域取得最大的成功，雖說目前市場份額還不到1%。AMD的服務器產品在這十多年來首次與英特爾競爭。這也導致了AMD在該領域也有了TAM。

　　AMD的EPYC服務器處理器是這一細分市場的強有力的選擇。

　　AMD整體增長的預測

　　得益于三個主要目標市場的一系列新產品，AMD預計未來幾年將有兩位數的增長。公司產品的最大機遇在服務器領域和PC。因此，公司也會迅速滲透這些市場，分析師們相信該公司增長會實現兩位數。

　　值得注意的是，AMD所有細分市場的TAM從大約16億美元增加到了63億美元。隨著潛在市場的大規模擴張和一系列引人注目的高端產品，AMD這種增長速度顯然沒有什么問題。

　　AMD的毛利率增長

　　AMD的毛利率也會有良好的增長前景，將從2016年的31%上升到2020年的40%。

　　因為其fabless的半導體模式和AMD瞄準高利潤市場的野心，幾乎沒有理由相信AMD將在未來會獲得低于50%的毛利。不過另一方面，AMD的歷史性產品將繼續保持低利潤節奏，并拖累整體利潤。然而隨著高端市場收入的增加，傳統業務的影響也會減少。從2016年的水準來看，收入翻一番，使AMD有接近甚至超過40%的毛利率。由此可見，2018年的收入也有翻番的勢頭。

　　分析師認為，鑒于之前的表現，AMD在2018年可能也會達到40%以上的利潤。

　　AMD的長期財務模式

　　AMD的財務模式已經更新，以此來提高公司毛利率。

　　由此可得，該公司給投資者提供的指標還相對于保守，據分析師估計，AMD在2020年所要實現的市場模式將在2018年達到這些指標。

　　結論

　　AMD的新產品能夠有效的瞄準毛利率最高的高端服務器市場。該公司正在修改的業務模式也說明了這些變化。不過，公司還是趨于保守，我們預計AMD將在2018年達到2020年目標的大部分。

　　AMD唯一的風險就是其新產品的執行風險。但由于公司已經推出基于新構架的多種產品，我認為這種風險很小。