數(shù)據(jù)中心市場的冰與火：大幅虧損的同時加倍采購GPU

在政治管控介入之前，AI是中美芯片貿(mào)易中增速最快的細(xì)分市場，中國在2023年至2024年極速擴(kuò)展AI基礎(chǔ)設(shè)施的規(guī)模，各類資金齊上陣短短兩年時間建造了數(shù)百個新數(shù)據(jù)中心，預(yù)估算力一度占據(jù)全球48%左右。2020 年 COVID-19 大流行后以及美元利息走強(qiáng)引發(fā)房地產(chǎn)市場的突然暴雷增加了尋找新經(jīng)濟(jì)驅(qū)動力的壓力，而 ChatGPT在2022年底的崛起使人工智能似乎是下一件大事。根據(jù) KZ Consulting 的數(shù)據(jù)，僅在 2023 年，全國就籌建了500 多個數(shù)據(jù)中心項目。到2024 年底，預(yù)計其中至少有150個項目投入運營。地方政府希望推動數(shù)據(jù)中心作為促進(jìn)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)的綠色高效新引擎。國有公司、政府相關(guān)投資基金以及私營公司和投資者都渴望支持這些數(shù)據(jù)中心。

即使在DeepSeek出現(xiàn)之前，數(shù)據(jù)中心項目的盲目上馬缺乏足夠的規(guī)劃很容易導(dǎo)致失敗的場景已經(jīng)浮現(xiàn)，根據(jù)《麻省理工科技評論》在項目負(fù)責(zé)人和高管中的消息來源，一些設(shè)施的建造往往不考慮實際需求或技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。這并不特別令人驚訝，因為具有相關(guān)經(jīng)驗的工程師很少見，而且許多高管依靠中間商夸大預(yù)測或利用采購來獲得補(bǔ)貼。因此，許多新的數(shù)據(jù)中心沒有達(dá)到預(yù)期，因為它們的運行成本高昂、難以填補(bǔ)，并且在技術(shù)上與當(dāng)代AI工作負(fù)載無關(guān)。按中國本地媒體甲子光年和 36Kr 報道，中國高達(dá) 80% 的新建計算資源仍未得到利用。

更復(fù)雜的是，一些項目根本沒有計劃從計算服務(wù)中獲利。根據(jù)《麻省理工科技評論》援引的多份報告和業(yè)內(nèi)人士，某些公司使用 AI 數(shù)據(jù)中心來獲得政府補(bǔ)貼的綠色能源或土地交易資格。在某些情況下，專門用于 AI 任務(wù)的電力被賣回電網(wǎng)進(jìn)行加價。某些人在項目中獲得了貸款和稅收優(yōu)惠，但數(shù)據(jù)中心的場地甚至未被使用。報告稱，到 2024 年底，大多數(shù)仍在該行業(yè)工作的人的目標(biāo)是從政策激勵中受益，而不是實際的人工智能工作。

即使對那些緊鑼密鼓推進(jìn)的數(shù)據(jù)中心來說，AI的發(fā)展實在太快了，一個數(shù)據(jù)中心從規(guī)劃到完全運營一般需要1-2年時間，計劃服役的期限一般是最少8-10年。當(dāng) 2023 年至 2024 年建造大規(guī)模 AI 數(shù)據(jù)中心時，對 AI 訓(xùn)練和 AI 推理性能要求的設(shè)想需求與我們今天看到的實際需求不同。這就導(dǎo)致了耗資數(shù)十億美元的設(shè)施現(xiàn)在未得到充分利用，回報率不斷下降，GPU 租賃市場已經(jīng)崩潰。更糟糕的是，根據(jù)《麻省理工科技評論》的說法，隨著市場條件的變化，許多數(shù)據(jù)中心甚至在完全運行之前就已經(jīng)過時了。2023年開始ChatGPT讓AI的需求正在轉(zhuǎn)向推理，因為這是為 AI 模型所有者賺錢的原因。推理工作負(fù)載不一定需要基于數(shù)以萬計的用于訓(xùn)練的高端 Nvidia GPU 的大規(guī)模集群。相比之下，推理工作負(fù)載可以從成本和功耗更低但響應(yīng)時間更快的專用加速器中受益。因此，一臺配備 8 個 GPU 的 H100 服務(wù)器（專為訓(xùn)練而設(shè)計）的月租金從24,000 美元暴跌至10,000 美元。算力租賃價格的暴跌一方面是市場算力需求嚴(yán)重供大于求，另一方是多家自有算力中心的AIGC服務(wù)商用免費服務(wù)直接砸盤，只求在AIGC應(yīng)用爆火的前期快速搶走市場份額。

中國目前半數(shù)運營中數(shù)據(jù)中心的算力以租賃業(yè)務(wù)為主，具體到AI方面就是將GP 出租給需要GPU來訓(xùn)練 AI 模型的中小公司。ChatGPT的出現(xiàn)看似讓整個中國AI的模型圈沸騰，橫亙在太平洋的技術(shù)壁壘似乎讓眾多中國團(tuán)隊看到了未來超越ChatGPT的機(jī)會，這似乎是數(shù)據(jù)中心租賃業(yè)務(wù)一個非常好的商業(yè)起點，但現(xiàn)實的問題是，中國只有少數(shù)頂尖公司正在進(jìn)行大量利用計算能力訓(xùn)練自己的AI模型，而這其中半數(shù)的公司選擇了自己搭建AI數(shù)據(jù)中心。在這種進(jìn)退維谷之際，DeepSeek的到來直接加劇了獨立數(shù)據(jù)中心的窘境。近年來涌現(xiàn)的許多新數(shù)據(jù)中心都針對預(yù)訓(xùn)練工作負(fù)載（在海量數(shù)據(jù)集上運行的大型持續(xù)計算）進(jìn)行了優(yōu)化，而不是針對推理進(jìn)行了優(yōu)化，推理是運行經(jīng)過訓(xùn)練的推理模型以實時響應(yīng)用戶輸入的過程。推理友好型硬件不同于傳統(tǒng)上用于大規(guī)模 AI 訓(xùn)練的硬件。DeepSeek 崛起以來，許多較小的模型開發(fā)者已經(jīng)放棄了對模型的預(yù)訓(xùn)練或以其他方式改變他們的策略，DeepSeek的開源推理模型 R1 打破了整個AI網(wǎng)絡(luò)的業(yè)態(tài)，其開源推理模型的性能與 ChatGPT o1 的性能相當(dāng)，但構(gòu)建的成本則要少得多。

“DeepSeek 是中國 AI 行業(yè)的一個清算時刻。緊迫的問題從'誰能制作出最好的大型語言模型'轉(zhuǎn)變?yōu)?#39;誰能更好地使用它們？'“埃默里大學(xué)信息系統(tǒng)助理教授 Hancheng Cao 說。

DeepSeek 的 R1 和 OpenAI 的 ChatGPT o1 和 o3 等推理模型的興起也改變了企業(yè)對數(shù)據(jù)中心的期望。借助這項技術(shù)，大部分計算需求來自于響應(yīng)用戶的查詢進(jìn)行逐步邏輯推導(dǎo)，而不是來自最初訓(xùn)練和創(chuàng)建模型的過程。這個推理過程通常會產(chǎn)生更好的結(jié)果，但需要更多的時間。因此，低延遲（數(shù)據(jù)從網(wǎng)絡(luò)上的一個點傳遞到另一個點所需的時間）的硬件至關(guān)重要。數(shù)據(jù)中心需要位于主要技術(shù)中心附近，以最大限度地減少傳輸延遲并確保獲得高技能的運營和維護(hù)人員。這一變化意味著在中國中部、西部和農(nóng)村（電力和土地更便宜的地方）建造的許多數(shù)據(jù)中心正在失去對 AI 公司的吸引力。即使是某些中部新一線城市，新建的數(shù)據(jù)中心免費的算力租賃依然難以吸引客戶填滿自己的服務(wù)器。

有趣的是，盡管有嚴(yán)格的出口限制，以及面對價格暴跌的數(shù)據(jù)中心租賃價格，英偉達(dá)的H100 繼續(xù)穩(wěn)定在中國市場出貨，當(dāng)然如果我們更嚴(yán)謹(jǐn)一點，現(xiàn)在的主力產(chǎn)品是英偉達(dá)的H20。

據(jù)路透社援引 The Information 的一份報告稱，今年到目前為止，中國科技巨頭們在英偉達(dá)的H20人工智能數(shù)據(jù)中心GPU上總共花費了超過 160 億美元。阿里巴巴集團(tuán)、字節(jié)跳動和騰訊控股是采購熱潮的引領(lǐng)者，紛紛在今年第一季度給英偉達(dá)提供了大規(guī)模訂單。英偉達(dá)報告稱，2025 財年（截至 2025 年 1 月 28 日）來自中國大陸和香港的收益為 171.1 億美元，預(yù)估2024年該公司向中國客戶銷售 GPU 的平均每季度收入約為 42.7 億美元。基于此，中國大型公司在 2025 年第一季度購買了幾乎相當(dāng)于2025年全年銷售額的H20 GPU，如果考慮到英偉達(dá)2024年一季度的營收分析，用于AI服務(wù)器GPU在中國市場的收益大概是25億美元左右，那么意味著2025年一季度的訂單價值六倍于2024年同期的訂單。

另一個有趣的消息是，服務(wù)器制造商之一H3C上周甚至對 英偉達(dá)GPU可能出現(xiàn)的短缺表示擔(dān)憂，因為它感覺自己無法獲得所需的東西。按理說收到2025年初“DeepSeek橫空出世的影響“以及中國大量AI基礎(chǔ)設(shè)施空閑的利空，這種情況本不應(yīng)出現(xiàn)。但隨著川普上臺后中美兩國對算力基礎(chǔ)設(shè)施的較量進(jìn)入白熱化。中國政府大力推進(jìn)AI基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展以及自主研發(fā)的重要性，這讓幾家科技巨頭決定緊跟政策先從硬件基礎(chǔ)搭建入手。阿里巴巴集團(tuán)宣布計劃在未來三年內(nèi)投資超過 500 億美元用于云計算和 AI 硬件基礎(chǔ)設(shè)施，而字節(jié)跳動計劃在 GPU 和數(shù)據(jù)中心投資約 200 億美元。英偉達(dá)的GPU似乎是AI數(shù)據(jù)中心的首選，在沒有性價比接近的替代品之前，美國包括 OpenAI、軟銀和甲骨文在內(nèi)的科技公司承諾聯(lián)手實施 Stargate 計劃，未來4年在AI方面投資高達(dá)5000億以構(gòu)建先進(jìn)的數(shù)據(jù)中心和計算基礎(chǔ)設(shè)施，即使按照五分之一投入到算力中心的GPU中，已經(jīng)確定拿走英偉達(dá)未來4年三分之二的產(chǎn)品份額。中國科技公司不太可能提前做好準(zhǔn)備。除此之外，我們看到的原因可能還有兩個，一個可能是對美國上屆政府提出的 AI 擴(kuò)散規(guī)則的回應(yīng)，該規(guī)則從 5 月開始禁止中國實體購買美國的 AI GPU。另一個是以新加坡為首的多個市場管制收緊，加劇了科技巨頭們對GPU需求的恐慌。

“如果生成式 AI 將成為殺手級技術(shù)，那么基礎(chǔ)設(shè)施將成為成功的決定因素，”RAND 的技術(shù)政策顧問 Goodrich 說。但是，AI基礎(chǔ)設(shè)施這場殘酷的競爭，在AI應(yīng)用沒有完全定型之前，注定是無休止的投資浪費與財富再分配。