經常在網上看到的ESG到底啥意思？

為應對氣候變化，我國提出“二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現碳中和”等莊嚴的目標承諾。在今年的政府工作報告中，“做好碳達峰、碳中和工作”被列為2021年重點任務之一；“十四五”規劃也將加快推動綠色低碳發展列入其中。

在此背景下，推動經濟社會發展全面綠色轉型，更好服務生態優先、綠色低碳高質量發展，普及深化ESG投資理念日益成為被關注的話題。當前，我國資本市場也正處于加強ESG信息披露、豐富ESG投資產品、參與ESG國際標準制定、培育ESG投資者、帶頭踐行可持續發展理念的實踐中。那就讓我們一起來了解下ESG吧。

ESG 投資理念指的是投資者在分析企業的盈利能力及財務狀況等相關指標的基礎上，也從環境（Environment）、社會（Social）及公司治理（Governance）的非財務角度考察公司價值與社會價值。

從環境（E）的角度，主要考核企業生產經營活動中綠色投入，對自然資源及能源的循環可持續利用以及對有害廢品的處理方式，是否有效執行政府環境監管要求等。

從社會（S）的角度，主要考察企業與政府、員工、客戶、債權人及社區內外部相關利益相關者的期望和訴求，關注企業的利益相關者之間能不能達到平衡與協調。

從公司治理（G）的角度，主要包括董事會結構、股權結構、管理層薪酬及商業道德等問題。如股東和管理層的利益與職責、避免腐敗與財務欺詐、提高透明度、董事會構成的獨立性、專業度等方面。

大白話翻譯下，ESG就是在判斷企業是不是值得投資時，除了看企業當前賺不賺錢外，還得瞅瞅這家企業對環境有沒有啥影響、是不是厚道有愛、內部管理是否井條有序。

二、ESG的起源與發展

ESG投資概念是經歷過倫理投資階段、早期社會責任投資階段、現代社會責任投資階段等后形成的。

（1）倫理投資階段

早在16世紀，由價值觀驅動的倫理投資形式就已出現。例如，和平女神世界基金（PaxWorld Fund）拒絕投資核武器制造等領域。

（2）早期社會責任投資階段

20世紀60年代，逐漸形成了結合社會責任、倫理、環境行為等價值觀導向的早期社會責任投資策略。例如，梅林生態基金（Merlin Ecology Fund）只投資注重環境保護的基金。

（3）現代社會責任投資階段

20世紀90年代，形成了結合價值驅動、風險和收益為導向的現代社會責任投資策略。在1987年聯合國明確提出了“可持續發展”定義的背景下，現代社會責任投資以追求投資收益為目的，將環境、社會、公司治理納入決策過程，形成了諸如負向篩查、可持續發展主題、積極股東主義等投資策略。

（4）ESG投資階段

2006年，聯合國發起成立了“聯合國責任投資原則（UN-PRI）”，提出了ESG評價體系，幫助投資者理解環境、社會責任和公司治理對投資價值的影響，推動投資機構在決策中納入ESG原則，使得ESG投資理念在全球快速發展并踐行至今。

三、ESG是如何評價一個企業的？

（1）國際市場

目前，國際市場上較為成熟和有影響力的ESG評價體系主要包括：明晟（MSCI）、湯森路透（Thomson Reuters）、富時羅素（FTSE Russell）、道瓊斯（DJSI）等。各評價體系雖然都從環境、社會、公司治理三個維度開展，但指標設計上各有差異、各有側重。

以明晟為例，其針對“E”“S”“G”，構建了10項二級指標主題、35個三級關注事項，并對不同行業賦予了不同權重評價指標，并根據評價結果，從高到低劃分為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC等7個ESG評價等級。

（2）我國市場

我國市場上，也有不少ESG指標評價主體與體系。以中證指數公司于2020年12月發布的中證ESG評價方法為例，其包括環境（E）、社會（S）和公司治理（G）三個維度，由14個主題、22個單元和100余個指標構成。

中證ESG評價總分與E/S/G維度分數由高到低分為十檔，依次為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C以及D，分檔越高代表公司ESG表現越好。

四、ESG投資會犧牲投資收益嗎？

在ESG投資理念下，我們僅關注環境、社會、公司治理方面，而進行投資選擇，會不會犧牲投資收益呢？相信對于這一問題，大家都很關心。

事實上，ESG投資并不意味著犧牲收益。有研究表明，符合ESG 標準的企業并不能在短期內給投資人帶來豐厚回報。但許多研究表明，機構投資者在投資決策中融入ESG 評估后，能顯著提高投資組合的風險控制能力，減小投資組合波動，提高長期收益能力。

例如，截至2021年6月底，2016年以來MSCI全球ESG領先指數年化收益率為13.6%，甚至高于全球基準指數（11.3%）。

再如，從中證指數發布的300ESG指數基期（2017年6月30日）以來，300ESG指數的累計收益率為35.64%，微高于滬深300指數的33.38%。

四、結語

ESG 投資理念的提出和實踐，契合全球社會、環境和經濟發展新階段要求，是一套落實綠色、可持續發展理念的工具體系，它既有助于提升金融市場和實體企業效率，又有利于從微觀市場引導資本、推動改善經濟結構和發展模式，同時又不會犧牲投資收益。因此，倡導廣大投資者踐行ESG 這一可持續發展的投資理念。