白電利潤率超過黑電 內需拉動市場看漲

　　白電上市公司如火山般開始集中“噴發”，為人們送上一份漂亮的2007年度財報。與此同時，隨著今年下半年“家電下鄉”工程的全國推廣，勢必將會加快白電產品的市場普及速度，強大的內需市場拉動效應將使白電行業被廣泛看好。

　　業績領跑家電業

　　最近，以空調、冰箱、洗衣機等為主營業務的美的電器、青島海爾、格力電器、美菱電器等白電上市公司發布了2007年度財報。其中，美的電器、美菱電器、小天鵝A、ST科龍等主流白電上市公司的凈利潤增長率均超過100%，分別為122.60%、105.35%、868.30%、494.57%。這里需要特別指出的是，青島海爾由于股權收購、*ST春蘭由于主營業務收入下滑，導致凈利潤增長率無法與上述企業相提并論，分別為15.74%和-157%。

　　在主營業務收入增長率這一指標方面，白電廠商同樣上交了一份漂亮的財務報表。美菱電器、美的電器、格力電器、ST科龍、青島海爾、華意壓縮等主營業務收入增長率分別為34.51%、57.28%、44.33%、26.43%、26.94%和45.68%。

　　從以上數據不難看出，盡管面對2007年以來國內鋼材、塑料等原材料價格持續走高帶來的生產成本上漲，以及國家對空調、冰箱行業實施強制能效標準，空調、冰箱的節能等級提高，生產成本也相應提高的雙重壓力，白電企業主營業務收入增長率及凈利潤增長率仍普遍超過以彩電為主營業務的黑電上市公司，領跑家電行業。

　　資本運作風起云涌

　　與此同時，2007年白電上市公司在資本市場也通過入股、并購等資本運作途徑，加快了白電行業的整合力度。

　　在這方面我們看到，2007年7月，長虹收購美菱造就“長虹系”；2007年11月，海信收購科龍、容聲組建“海信科龍系”；2007年11月，美的電器收購榮事達和華凌組成“美的白電系”。這一系列的資本運作使得白電企業形成了集中化趨勢。

　　不過同樣是資本運作，在財報方面也出現了通過出售資產來扮靚業績的做法。小天鵝凈利潤增長高達868.30%，是去年家電上市公司中同比增幅最大的一家。但該公司扣除非經常性損益后的凈利潤是16193.79萬元，遠低于其33339.32萬元的報表凈利潤。備受關注的ST科龍去年實現凈利潤25039.54萬元，主要是借助于處置閑置資產所獲28943.78萬元的收益，扣除非經常性損益后的凈利潤是虧損8821.11萬元。

　　內需拉動后市看漲

　　縱觀幾大白電上市公司的年度財報，不難看出整個白色家電行業呈現出強勁增長的勢頭，分析其中原因內銷增長是一大拉動因素。

　　目前白電行業景氣度的持續提升為冰箱、洗衣機、空調的快速發展創造了良好的市場環境。一、二級市場由于更新換代需求造成中高端產品銷量穩步增加；國家惠農政策的陸續出臺，提升了農村市場的購買能力，農村市場龐大的購買需求持續釋放，加速了三、四級市場冰箱銷售的持續放量。

　　中華商務網提供的數據顯示，受益于內需擴大、消費升級，2007年全國空調銷售量達到6878.63萬臺，同比增長25.45%。2007年內需市場啟動跡象十分明顯。2007年全年冰箱銷量達到4319.2萬臺，同比增長29.14%；其中國內市場銷量達2682.7萬臺，增幅達到35.63%，這已是國內市場連續兩年保持30%以上的增幅。

　　2007年我國洗衣機生產產量達到3300萬臺，占目前世界洗衣機生產總量的30%-40%，已經成為名副其實的洗衣機制造大國。同年國內零售市場洗衣機銷售量達到1850萬臺，同比增長8.28%；銷售額同比增長10.74%，銷售額同比增長連續兩年超過銷售量增長幅度。

　　對此，東海證券研究員劉俊指出，隨著今年下半年“家電下鄉”工程的全國推廣，勢必將會加快白電產品的市場普及速度，冰箱、洗衣機、空調等產品將從原來的選用消費品向必要消費品過渡，戶均擁有量將大幅提高，從而成為白電今年贏利增長的主要推動力。