LED行業：最好布局時機來臨 股市凸顯

　　LED行業的屬性與硅半導體行業一致

　　LED是一種化合物半導體,其技術模式、商業模式與硅半導體是一致的,因此該行業也符合摩爾定律。正因為行業屬性的一致性,LED行業的未來發展趨勢可以用集成電路的發展路徑來推演。

　　MOCVD行業是整個產業鏈的制高點

　　MOCVD行業由于其技術壁壘非常高,所以集中度相當高,兩家企業就壟斷了全球近90%的市場份額。MOCVD行業對產業鏈的影響可以參見集成電路設備對產業鏈的影響,產業鏈的中下游行業的市場空間和盈利能力都會受到MOCVD技術提升進度的影響。在這個領域,未來中國企業要占領一定市場份額還是困難巨大。

　　LED芯片制造行業正處于成長期向成熟期過渡

　　LED芯片制造行業的生命周期正處于成長期向成熟期過渡,行業未來將面臨行業集中度提升的歷程,在這一階段有競爭實力的公司將會受益。如果我們用硅二極管產業的發展的歷史做藍本,LED芯片制造業一旦進入成熟期,未來其盈利水平將向行業均值靠攏。

　　LED封裝行業未來變動較大

　　半導體封裝技術正發生著快速變化,隨著晶圓級封裝等技術在LED領域的應用,LED封裝行業的市場空間將會受到擠壓。未來行業內有大量企業將退出,但是我們不應悲觀面對這一行業,許多企業會積極選擇轉型,一定會存在著較多的投資機會。

　　處在微笑曲線另一端的LED

　　應用產業LED產業鏈中,MOCVD無疑是在微笑曲線的左端,而LED應用產業由于擁有客戶資源而居于微笑曲線的右端。目前LED應用主要是在背光、顯示屏和照明領域,其中照明領域的市場空間最為廣闊,為市場普遍看好。隨著LED替代傳統照明,照明行業的屬性將發生變化,行業未來的集中度將適度提升,這為有競爭力和創新能力的企業提供了一個超速發展的機會。

　　選股思路

　　1)首先我們強烈看好LED照明行業的投資機會,目前LED滲透率還不高,正是布局該行業最好時機。LED照明行業共有兩類企業,一類是LED企業,一類是傳統LED照明企業,兩類企業各有利弊。我們在選擇投資標的時,看重那些完成轉型的傳統LED照明企業和積極拓展渠道的LED企業,因此推薦陽光照明和實益達。2)同時我們也看好封裝企業的轉型,因此推薦聚飛光電。

　　風險提示

　　宏觀經濟風險,競爭過于激烈導致價格大幅下滑的風險,企業轉型不順利,渠道開拓低于預期,匯率波動的風險。