德豪潤達的“噩夢”：LED產業“補助渾水”難逃

　　7月14日，在李克強總理主持召開的經濟形勢座談會上，企業家喊出了“不要補貼，要公平”的聲音。格力電器董事長董明珠說：“我們不需要國家的產業政策扶持!只要有公平競爭的環境，企業自己就可以做好!”東方希望集團董事長劉永行說：“我們不需要政府補貼，我們就希望公平!”而對于德豪潤達來說，如果取消政府補貼的政策一旦實施，這將會是一個“噩夢”的開始。

　　據數據統計，2014年上半年，凈利潤為正、但扣除非經常損益后的凈利潤(下稱扣非后凈利潤)變為負的企業有131家，其中因政府補助而扭虧為盈的有73家，而德豪潤達正是其中的一家。

　　在“雷士內斗”天昏地暗之時，風波之中的大股東德豪潤發布了2014年半年報，本想顯示一下“戰斗實力”，但事實卻狠狠地扇了一記耳光。半年報顯示，德豪潤達2014年1-6月主營業務收入為19.35億元，雖同比增長42.98%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤為3281萬元，同比下滑35.03%。，而當中已計入政府補助收入共6443.08萬元，若不是依靠這一部分的政府補貼，德豪潤達上半年的盈利狀況將更加難堪，在扭虧的泥潭里仍舊難以自拔。

　　2009年以來，中國各地政府加大扶持LED產業力度，對購買MOCVD進行補貼，在此背景下，德豪潤達開始進軍LED行業。據統計，德豪潤達2010年、2011年、2012年前三季度獲得計入當期損益的政府補助分別為2.70億、3.10億、1.64億，三年累計達7.44億元，由此可見，政府補貼粉飾了德豪潤達大部分的所謂“業績”。

　　依照會計算法，“歸屬于上市公司股東的凈利潤=扣非后凈利潤+非經常性損益”，而非經常性損益包括出售資產收益、計入當期損益的政府補助等。因此，如果扣非后凈利潤為負，而凈利潤為正，且“扣非后凈利潤+計入當期損益的政府補助金額”為正時，那么政府補助是其扭虧為盈的“依賴”。

　　回看德豪潤達上半年報告，歸屬于上市公司股東的凈利潤為3281萬元，扣非后凈利潤為-1796.45萬元，政府補助收入共6443.08萬元，按照上述算法分析，德豪上半年立馬“扭虧為盈”，如此嚴重的“補助依賴癥”再一次證明德豪潤達的經營慘況。

　　在各種名目下，政府發給上市公司的補貼起到了“增厚業績”作用，金額動輒是凈利潤的50%以上，有的甚至達到幾十倍，幫助實現扭虧為盈，避免企業披星戴帽甚至退市。通過德豪半年報可以看出，政府補助儼然成為了它的“扭虧法寶”，如果雷士落在王冬雷手上，估計最后也免不了混進這趟“補助渾水”當中。