美國政府不是英特爾需要的救星

上周，特朗普政府做出了前所未有的、令人困惑的舉動，宣布計劃將本應通過喬·拜登政府時期政府撥款計劃獲得的資金轉化為10%的股權。

雖然目前尚不清楚將這些政府撥款轉化為股權是否可能—— 這仍存在爭議 ——但這一舉動如何解決英特爾最大的問題，其搖擺不定的晶圓代工業務，甚至英特爾自己也不相信。

英特爾晶圓代工業務為外部客戶制造定制半導體，但并未給公司帶來豐厚的回報。據路透社報道，該業務部門錯失了像與索尼合作這樣的大合同，并且其帶來的損失遠大于收益。

英特爾晶圓代工業務在第二季度報告了 3.1 億美元的運營虧損 。自年初以來，公司還裁減了數千名員工，其中晶圓代工業務部門受到的打擊尤為嚴重 。

關于英特爾如何扭轉其困境中的代工業務的分歧，部分導致了李布·譚（Lip-Bu Tan）在 2024 年 8 月從公司董事會辭職。譚于 2025 年春季被任命為 CEO。

羅森布拉特證券（Rosenblatt Securities）的董事總經理凱文·卡西迪（Kevin Cassidy）告訴 TechCrunch，他看不到這筆交易如何解決英特爾的問題。他說，英特爾代工業務并不需要錢來解決其問題，而是需要改變其對待客戶的方式。

“他們不理解客戶服務，”卡西迪說，關于英特爾代工業務難以簽下客戶的困境。“他們一直內部制造，制造部門是老大。當你認為自己更懂時，很難成為一個以客戶服務為導向的團隊。”

英特爾沒有回應評論請求。

漣漪效應

英特爾最近在周一提交的文件中承認了這筆交易的潛在弊端。該公司強調了其對投資者和客戶所帶來的風險——這兩個群體是英特爾自然依賴的對象。

這筆交易稀釋了現有股東的利益，并減少了他們的治理權。特朗普政府表示將投票支持英特爾的利益，這可能有助于該公司推進其計劃；但主動損害現有投資者群體的商業決策與吸引投資者興趣的努力相沖突。

“如果我是股東，我會感到失望，”卡西迪說。“英特爾又放棄了4.3億股，稀釋了我的股份，而且他們能夠以20%的折扣購買。”

英特爾還提到了這可能對其國際業務產生的影響。該公司報告稱，在其上一個財政年度，76%的收入來自美國以外。

在當前由美國主導的國際貿易動蕩中，美國以外的公司將不得不應對是否與由美國政府部分擁有的公司合作的問題。

發出信號

并非所有人都對最近的交易感到悲觀。基準公司董事總經理兼高級研究分析師科迪·阿克里告訴 TechCrunch，他看不到該公司的國際客戶會避開英特爾。

阿克里表示，這筆交易并不完美，但政府對該芯片制造商未來的承諾可能會給它提供所需的推動——即使這只是漫長恢復之路上的小小一步。

“英特爾過去十年一直表現不佳，可能需要某種政府干預；用‘救助’這個詞可能過于嚴厲，但政府干預被視為至少是重振英特爾的一個臺階，”阿克里說。“我不一定認為它能解決所有問題。至少令人鼓舞的是，知道政府支持英特爾，而不是像一個月前那樣挑戰其領導層。”

Zacks 投資研究的股票策略師安德魯·羅科同意，與美國政府達成協議可能是積極的。在正式宣布協議之前的一次采訪中，羅科說，這可能使英特爾在政府當前推動國內人工智能實力的努力中發揮更大的作用，通過 OpenAI、軟銀和甲骨文的星門計劃等計劃，并將半導體制造業轉移到美國本土。

“市場將會非常巨大，數據中心和芯片市場，即使他們只得到一小部分，”羅科說。“他們有成功的空間。這將是一個積極的方面。你必須有一個五到十年的時間范圍。”

然而，兩位分析師都警告說這筆交易不會成為英特爾救星。為了真正的、長期的救援，英特爾需要向內看。

而特朗普政府聲稱它將是一個被動的投資者，但這并不意味著它的參與不能為該公司帶來業務，Acree 說。雖然這希望不會來自壓力或強迫，Cassidy 說，但它肯定會。

即使政府可能不需要。與高等教育不同，企業美國已經證明自己非常樂意傾向于特朗普政府的政策和目標。公司已經 削減了他們的多元化、公平和包容計劃 — 在這個過程中傷害了自己 。自 1 月特朗普上臺以來， 廣告 和 公司溝通 中充斥著濃厚的親美國情緒。

如果特朗普政府告訴美國公司購買英特爾的芯片和硬件，他們可能不需要做太多說服工作就能讓公司加入。

Acree 和 Cassidy 表示，對英特爾真正的考驗不會是交易本身，甚至不是它的表面現象。關鍵在于英特爾能否激起對其 14A 芯片制造處理器的興趣。Tan 表示，該公司不會在其獲得大量客戶興趣之前開始生產其 14A 芯片制造工藝 。

“目前還沒有保證英特爾能夠重新回到市場的前沿，”Cassidy 說。“英特爾已經多年在燒錢，我不知道這是否只是為了買時間來找到讓他們重新回到前沿的公式。”