阿朗，下一個北電？

　　電信行業“冬天”已近，當摩托移動倒掉、諾基亞陷入困境，“如何活下去”似乎也成為電信設備供應商們的研究主題。對阿爾卡特朗訊(下稱“阿朗”)而言，瑞信和高盛的21億美元貸款如同“雪中送炭”，但這能否為其挽狂瀾于既倒?

　　行業分析師，cyber-san撰文分享了其觀點，全文如下：

　　股價創23年新低、被剔除出法國CAC40股票指數、債務評級“垃圾級”、11年Q4曾一度回光返照的阿朗再陷四面楚歌的境地。這家在固定無線領域均有極強技術優勢的企業已被糟糕的財務拖累得不堪一擊，其境況與當年的北電又何其相似。

　　財務對比

　　2009年1月14日，北電宣布申請破產保護。必須在1月15日支付的1.09億美元長期貸款利息成為壓垮駱駝的最后一根稻草。事實上，08年12月31日的BS表顯示北電已資不抵債，資產負債率高達136%。北電當年的這一景象與目前的阿朗極為相似，阿朗經營現金流持續為負的“流血”狀態與北電完全一致。雖然阿朗現金消耗速度遠慢于當年的北電，但反映其短期償債能力的流動比率和現金比率指標，甚至低于破產保護前的北電!

　　2012險情

　　根據阿朗上周五發布的2012年第三季度財報顯示，受全球移動運營商普遍減少移動和固定網絡設備的支出影響，該公司第三季度凈虧損1.46億歐元(約合1.88億美元)。至三季度末，阿朗的賬面上只有30億歐元現金。讓人非常擔憂的是其是否會出現北電一樣的“結構性”現金流問題(雖然總現金流有24億美金，但在加拿大本土的可動用現金僅1.76億元)。[next]

　　新融資

　　2012年12月17日，阿爾卡特朗訊已獲得瑞士信貸和高盛21.2億美元(16.2億歐元)新融資，這是阿朗相比北電幸運的地方。當年四面楚歌的北電，金融機構拋棄，寄予厚望的加拿大政府也置之不理，最終轟然倒下。21億美元現金僅供阿朗解燃眉之急，阿朗能否力挽狂瀾于既倒，還要看其能否像諾西一樣，重組計劃有效止血。