面板產業轉移加速，顯示驅動IC國產最后一公里

近期， 面板顯示驅動 IC 陸續發布三季度業績報告， 封測環節的頎中科技和設計環節的天德鈺營收端同比環比均有一定的增長。 頎中科技： 2023 年 Q3 實現營收 4.58 億元， 環比增長 20.53%， 同比增長 72.83%； 2023 年 Q3 單季度銷售毛利率為 39.69%， 環比 Q2 提升 6.25 個百分點； 2023 年 Q3 實現扣非歸母凈利潤為 1.14 億元， 同比增長 153.33%， 環比增長 52%。 天德鈺： 2023 年 Q3實現營收 3.24 億元， 環比增長 21.80%， 同比增長 10.2%。

　　OLED DDIC 緊密布局中， 我們認為 2024 年國內 OLED DDIC 從設計到制造到封測環節或迎來突破： 根據新相微 2023 年 9 月 5 日-9 月 6 日投資者關系活動公告， 公司新架構的AMOLED新品目前針對下游客戶的要求在做進一步的優化，若通過客戶驗證可盡快推入市場進行量產。 根據天德鈺 2023 年 9 月 25 日投資者活動公告， 公司 AMOLED 產品持續在屏廠測試驗證中， 預計年底完成測試。

　　我們認為隨著面板產業加速轉移， 驅動 IC 全產業鏈有望配套發力： 近年來國內面板產業鏈日益成熟， 產業加速轉移至國內， 而驅動 IC 作為面板產業鏈最關鍵的環節， 設計、 制造與封測配套環節均依然處于起步階段。 根據頎邦科技法說會材料： （1） LCD 面板， 中國大陸 LCD 面板環節占比超 60%， 但在 DDI 設計環節占比低于 25%， 封測環節比例則更低； 與中國大陸情況完全相反， 中國臺灣在面板環節占比較低， 而 DDI 設計和封測環節占比較高， 均超過 50%； (2)OLED面板， 韓國在 OLED 面板各個環節具備充分的話語權， OLED 面板占比超 70%，中國臺灣則配套韓國供應鏈在封測環節占比超過 50%， 中國大陸 OLED 面板環節占比超 25%， 而在 DDI 設計以及封測環節占比則較低。 面板產業鏈環節中，面板廠決定了顯示驅動 IC 的需求， 而晶圓代工廠的產能則代表了供給， 我們認為隨著 LCD 與 LOED 面板國產化率的逐年提升， 有望加速國內驅動 IC 全產業鏈的配套以匹配其需求， 預計各環節國產化率與面板環節匹配。