美的斬獲庫卡85%股權 A股機器人新龍頭橫空出世

　　高級分析師潘偉指出，按照美的的設想，如果成功入主庫卡，共同開發中國機器人市場將被列為第一要務，美的家電工廠有提高機器人密度及自動化生產效率的需求。

　　中投顧問研究總監郭凡禮則認為，庫卡將使美的快速取得工業機器人和自動化生產領域的技術優勢，同時有助于在中國迅速擴展業務。

　　國際機器人聯合會數據顯示，韓國和日本一般工業機器人滲透率分別為365臺/萬人和211臺/萬人，相比之下，中國的機器人滲透率卻很低，每萬名工人僅有17臺機器人。

　　同時，隨著勞動力成本的上漲，機器人變得越來越重要。在美的總部所在的廣東省，這種現象更為突出。2015年，美的在產品和勞動力方面的現金支出占據銷售額的59%，2008年的這一比率僅為47%。

　　根據美的確定的戰略計劃，庫卡有可能將在2020年之前超額完成其設定的40億至45億歐元收入目標，其中10億歐元預計將來自中國市場。業內觀察人士普遍認為，一旦美的收購庫卡成行，庫卡在中國地區的收入有望呈現“幾何級數的增長”。

　　48倍PE是否劃算?

　　自從美的要約收購庫卡的方案出爐以來，其48倍PE的高估值在市場引發不小的爭論據記者注意到，若以全球市場的平均估值來看，本次收購確有高估，但從A股市場的估值水平來看，則又是另一番景象。

　　以A股機器人行業龍頭機器人為例，目前其總市值約為400億元。而以美的要約收購庫卡的價格115歐元/股計算，對庫卡100%股權估值約為45.74億歐元，約合338億元人民幣，收購庫卡的總估值尚不足A股公司機器人的市值。

　　然而，無論是規模、技術還是品牌，機器人與庫卡的差距卻非常明顯。庫卡在汽車制造領域的市場份額在全球和歐洲都是第一;在一般工業領域機器人的市場份額歐洲前三名;在系統解決方案的市場份額美國排名第一，歐洲排名第二，其產品定位為最高端的應用領域。

　　“本次收購相當于美的以約300億元的價格置入遠遠優于機器人的資產，一旦收購成行，不僅會明顯提升美的的估值，同時美的有望接替機器人成為A股機器人行業新龍頭。”一位券商研究員向記者分析。